海航系A股昨天集体大跌，同时海航系5家上市公司先后停牌。海航系数十万股东也不淡定了，此前并购风生水起的海航系，其风向出现了大变。

　　海航系昨天集体暴跌，旗下的上市公司凯撒旅游发布临时停牌公告。近期密集停牌带来的不仅仅是股价上的反应，海航系旗下公司存续期债券价格也出现剧烈波动。

　　市场：A股海航系两家公司跌停

　　海航系昨天集体暴跌。海航基础、海越股份全天跌停。海航创新大跌9.75%。海航投资和东北电气跌幅均超3%。

　　此前1月19日早间，海航集团旗下的上市公司凯撒旅游发布临时停牌公告，称因公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，申请从昨日开市起停牌。

　　这是海航系近期在A股市场停牌的第五家上市公司。此前供销大集、海航控股、天海投资、渤海金控先后发布停牌公告，均称正在筹划重大事项。值得一提的是，这5家公司分属海航旗下不同产业集团，几乎涵盖海航大部分业务板块。

　　海航旗下目前有10家A股上市公司和6家港股公司，除以上公司外，还包括香港国际建投、海航科技投资、CWT INT’L（原海航实业股份）、航基股份、嘉耀控股、海福徳集团（原KTL）。

　　海航董事局主席陈峰此前对媒体承认公司出现流动性难题，但他认为，海航能够解决现金短缺问题，今年将继续获得银行及其他金融机构的支持。1月19日，有消息称海航CEO谭向东取消了参加达沃斯世界经济论坛的计划。海航方面回应称，海航集团会安排其他人参加该论坛，这属于公务安排。

　　异动：股债同时波动

　　早在2017年11月28日，供销大集集团股份有限公司便公告称，正在筹划重大事项，股票自当天上午开市起停牌。2017年12月28日，供销大集在重组停牌期满后申请继续停牌，并公告称重组方案交易对方涉及公司控股股东、实际控制人下属的关联方、其他第三方，而在停牌前一个交易日，供销大集前十名股东中，第一持股股东为海航商业控股有限公司，第二持股股东为海航投资控股有限公司，第六持股股东为海航实业集团有限公司。紧接着，1月中旬，另有三家海航旗下上市公司发布停牌公告，分别是海航控股、天海投资和渤海金控。

　　海航旗下上市公司的一系列表现不得不让人心存疑虑。

　　密集停牌带来的不仅仅是股价上的反应，海航系旗下公司存续期债券价格也出现剧烈波动。资料显示，海航系公司布局航空、金控、旅游等板块，海航系子公司在国内市场存续债券总额超过1000亿元。若持续发生上市公司停牌事件，或将引发市场对于信用债券的交易行为，出现价格剧烈波动。此外，海航集团国际2019年到期的美元债一度下跌4.2至84，创纪录低点；2021年到期的债券一度跌3.3至79.5，也接近历史低点。

　　海航系一系列停牌动作，都让市场警觉，海航集团是否存在流动性紧张的问题。

　　承认：海航存在流动性问题

　　1月18日，陈峰在接受采访时承认集团存在流动性问题，并将原因归结为“进行了大量的并购”。陈峰还表示，有信心克服，2018年将继续获得银行及其他金融机构的支持。但他并没有透露具体细节。

　　早在去年11月30日，就有媒体报道，海航集团正考虑出售部分资产，包括海外地产项目。谭向东曾在当天出席一个论坛时表示，资产处置将有助海航改善公司流动性和现金流情况，并将依据国家策略调整收购步伐。同时，谭向东称，近期清理了海航集团旗下逾百家企业，对海外资产也根据政策作出调整，出售了部分“较细”的财务投资项目及地产项目，进一步提高资产流动性。

　　压力：总体债务2500亿

　　据了解，海航近期给自家员工推荐了一款新投资产品，承诺最低年化收益率9.5%，最高可能高达39%。该投资产品的发行公司是天津燕山投资，也是海航旗下的子公司。产品融资目标3亿元，收益率将以海航子公司、香港上市物流公司 CWT INT’L 的股票价值为基础，起投金额为10万元，在6、12或18个月后可赎回。

　　市场推断，海航之所以不断提高利率去借钱，是因为它很多债务即将到期。按照海航方面提供的数据，目前海航总体债务规模为2500亿元左右。

　　公开资料显示，从1993年开始创业，海航资产从1000万元到1.6万亿元。这16万倍的增长，核心推动力来自海航集团的大举并购。尤其是在2016年，海航的总资产从2015年的953.39亿美元，暴增81.56%至2016年年底的1730.95亿美元。

　　不完全统计，海航自2010年至今开展了40宗跨境并购，交易总额已经超过400亿美元。其跨境投资布局主要涉及航空公司、物流供应商、餐饮集团、酒店、租赁公司及办公楼等。海航集团官网信息显示，在总量1.6万亿元的资产当中，境外总资产超过3300亿元，旗下境外企业数量45家，境外员工就多达近29万人。

　　据海航集团官网资料，目前其总资产高达1.6万亿元。（记者 刘慎良）