央广网北京5月16日消息（记者覃勇）作为实体经济不可或缺的一部分，从2014年起，国内钢铁价格下跌，产能过剩，行业整体景气度持续下降，债务风险不断聚集。振兴钢铁行业，创新的意义尤为突出。

　　前不久召开的中央财经委员会第一次会议，将稳定社会整体债务率作为重要任务。如何妥善化解高危企业债风险、稳定实体经济发展，如何创新企业债品种、打破刚兑，探索兑付新路径等，成为各方关注的焦点问题。新疆金特钢铁股份有限公司（简称“金特钢铁”）创新企业债处理方式，在这方面开展了积极有益的探索。

　　金特钢铁主要产品有低碳钢热轧圆盘条、热轧带肋钢筋、热轧光圆钢筋、冷轧带肋钢筋等，在新疆各地州、成都等城市建立销售网点，部分产品远销中亚市场。2013年，为建设投资项目，金特钢铁发行总额5.5亿元人民币的无担保“13金特债”。

　　受去产能等宏观政策影响，加之自身抗风险能力较差，金特钢铁对行业环境的适应能力较弱，最终导致企业管理层尽了最大努力，还是陷入经营危机，“13金特债”出现违约风险。

　　据了解，13金特债券为无担保信用债期限7年，按照5+2的处理方法，第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。也就是说，今年的五月迎来一个处理结点。考虑到13金特债可能产生的兑付风险，企业严重亏损资不抵债，多数债权人要求发行方尽快处理此债务。

　　业内人士指出，近期我国债券市场持续升温，债券投资收益飙升，这也是债权人选择提前处理债务的重要原因。通过回笼资金，舍劣择优，选择更高回报的投资品种，是投资者基于对自身利益自我保全、优化资产配置的理性选择。

　　在此背景下，本着最大化保护债权人利益、化解债券风险、稳定实体经济发展的处理原则，金特钢铁准备采取打折回购的创新处理方式，对13金特债进行妥善处理。

　　中国人民大学经济学院教授、博士生导师彭刚表示，如何妥善处理高危债，目前在我国无章可循，即使在国外也鲜有成功案例。此次，金特钢铁选择打折回购的方式，是一种积极有益的行业创新。在平衡各方利益的基础上，稳妥处理债务，将化解债券风险的端口前移，这样既切合当前积极化解高危企业债风险，鼓励企业债品种创新的政策精神，也为后续的高危债处理，提供了可借鉴的路径参考。

　　据了解，中央国债登记结算有限责任公司综合金特钢铁的资产负债情况，给出5.5至5.8折的回购建议。发行人金特钢铁在资不抵债、经营陷入困境的情况下，多方协调，全力筹措资金，决定6折代偿垫付。

　　对此，中国政法大学法律应用研究中心主任、博士生导师刘金友表示，13金特债作为无担保信用债，在法律层面没有强制赔付责任。同时，打破刚性兑付令风险资产定价回归风险特性，是政府金融改革的主方向。金特钢铁选择打折回购，既最大化地保护了债权人利益，又引导市场有序打破刚兑，不但合法合规，更是一直彰显企业社会责任的体现。

　　中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，造成我国企业债违约高发有行业企业原因，也有制度机制原因。处理高危债，如何保护债权人的利益是重点考量。13金特债的打折回购，在引导市场有序打破刚兑的基础上，维护了债权人利益。相对于企业进行破产重组，债权人陷入漫长等待的不确定性中，打折回购不失为一种积极有益的创新之举。

　　值得关注的是，今年以来，我国债券违约进入高发期，特别在部分产能过剩、强周期行业，企业债务风险有加速暴露趋势。截至4月3日，已有11只债券出现实质性违约。5月以来，盾安控股突发债务危机，中安消、凯迪生态也相继违约，市场的担忧迅速升温。

　　为此，发改委、财政部近期发文强调，加强债券风险防控工作，主动把化解债券市场风险端口前移，通过企业债品种创新控制风险，以增强服务实体经济能力。

　　中国宏观经济研究院企业室主任、研究员刘国艳认为，13金特债的回购模式创新了我国高危企业债的风险处理方式，主动将化解债券市场的风险端口前移，引导市场有序打破刚兑，为企业债违约处理积累宝贵经验；同时，避免硬着陆，稳定当地经济，体现出发行人的责任意识和创新思维。

　　商务部新闻发言人高峰前不久表示，中国在化解钢铁过剩产能方面已经走在世界最前列。

　　据统计，2017年钢铁库存创出六年新低，截止到去年12月8日，全国钢材社会库存量为665.4万吨，而与2013年高峰值2079.6万吨相比，则少了1414.2万吨，降幅达68%。这是一个积极的信号，在供给侧改革积极推进的大背景下，中国钢铁行业正在在告别产能过剩，逐渐走向复苏和繁荣。

　　中国社科院金融研究所所长助理、国家金融与发展实验室副主任杨涛表示，13金特债的打折回购，作为一种企业债创新，也是推动金融改革的有益尝试，为类似企业的债务处理提供了路径参考。

　　中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄认为，作为国内首个打折回购的案例，金特钢铁不但创新了高危债处理方式，更大的意义是让企业重新焕发生机，维护了企业员工利益，稳定了当地经济的发展。