■本报见习记者 向炎涛 　　

　　又一只巨无霸将登陆港股市场。8月7日，中国铁塔发布发售价及配售结果公告，募集资金净额约534.2亿港元，将于8月8日上午9时正式交易。

　　《证券日报》记者注意到，这将是今年以来港股市场募集资金数最高的一笔IPO，超过小米此前上市募集的240亿港元。

　　根据公告，此次发行定价为招股区间的低价每股1.26港元，发行431.14亿股。目前，公开发售已超额认购1.36倍。其中，香港公开发售下发行21.55亿股，国际发售409.59亿股。

　　目前，中国铁塔已经引入了包括淘宝中国、中石油等在内的基石投资者，二者分别认购了6.22亿股；此外，还包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀国资、工行理财、华隆（香港）、上汽香港等基石投资者，全部合计认购约14.235亿美元股份。

　　不过，在业内人士看来，中国铁塔招股仅1.36倍超额认购结果并不算太好，这或许与其体量太大有关。香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者表示，“由于中国铁塔是独市生意，又是行业龙头，从长线来看看好；但是短线来看，由于市盈率太高，市值大，未必能大涨。”

　　资料显示，中国铁塔成立于2014年，是国家效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物，由移动、联通、电信三大运营商联合注入存量铁塔相关资产发起成立，2015年引入新股东中国国新。目前中国移动持股38%、中国联通持股28.1%，中国电信持股27.9%，中国国新持股6%。

　　根据沙利文报告，截至2017年，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额为96.3%。以收入计算，市场份额为97.3%。招股书也显示，目前塔类业务仍然是中国铁塔主要收入来源，2017年收入670亿元，占总营收97.69%。

　　而中国铁塔的三大股东也是其主要的客户。其中，中国移动目前是其最大的客户，2017年营收占53.6%，中国联通占23.7%，中国电信占22.5%，其他客户仅占0.2%。

　　电信行业资深分析师项立刚对《证券日报》记者表示，当初国家整合三大运营商铁塔业务实现共享，是为了减少铁塔建设投入以降低成本。对于铁塔公司来说，基本业务非常稳定，背后有三大运营商支撑，收入有保证，回报也比较稳定，风险相对较低，但也不会有爆发式的增长。接下来5G的发展，预计2019年会有比较大规模基站建设，对于中国铁塔来说有一定的产业发展机会。

　　值得注意的是，中国铁塔目前负债高企，有观点认为，中国铁塔此时急于上市，或募集资金用于偿还短期债务。

　　《证券日报》记者注意到，截至2018年一季度，中国铁塔负债累积1964亿元，流动负债净额达1470亿元；而经营活动产生的现金净额仅57.91亿元。

　　项立刚对《证券日报》记者表示，大规模基站建设资金投入大，但投资回报需要一定年限，中国铁塔负债或主要由于基站建设投入，而此次募集资金对于接下来5G大规模基站建设是一大资金来源。

　　根据中国铁塔招股书，上市所得款项用途中60%用于资本开支，包括站址新建及共享改造，配套设施更新改造，预计2019年年底前全部用完；30%用于偿还银行贷款，年利率介乎4.35%至4.75%之间，于2018年至2020年到期；10%用于运营资金及其它一般公司用途。