核心提示

　　随着2018年公募基金二季报的披露完毕，公募基金的投资轨迹也逐渐明晰。

　　从增减持方向看，贵州茅台、口子窖、康泰生物、长春高新等消费、医药板块二季报受到青睐，增持市值名列前茅；中国平安、招商银行等金融、通信领域龙头股则被基金减持较多。

　　时隔近6年再登基金第一重仓股

　　2018年二季度公募基金的前十大重仓股分别是贵州茅台、格力电器、美的集团、中国平安、分众传媒、五粮液、伊利股份、泸州老窖、招商银行、恒瑞医药。

　　与一季度末相比，二季度末前十大重仓股变化不大，依旧集中在金融和食品饮料，仅剔除保利地产，调入恒瑞医药，但保利地产仍为第十一大重仓股。

　　天相投顾数据显示，截至二季度末，共有549只偏股型基金合计持有贵州茅台3302.77万股，占流通股的比例为2.63%，持仓市值高达241.57亿元；贵州茅台成为主动偏股型基金的第一大重仓股。

　　二季度股市明显调整，贵州茅台逆市收获8.52%的涨幅，大市值、良好流动性叠加股价抗跌，贵州茅台吸引了大批基金，二季度新增42只偏股基金持有该股。

　　贵州茅台上一次登顶基金第一重仓股是在2012年底，之前贵州茅台连续7个季度蝉联基金第一重仓股(2011年二季度到2012年底)。2012年底发生的白酒塑化剂问题和高消费禁令，让贵州茅台股价大跌、基金大举减持，从而失去了第一重仓股的位置。

　　同样，由于在二季度的市场调整中表现抗跌，美的集团新获得75只偏股基金入驻，以185.32亿元的持仓市值位居偏股型基金的第二大重仓股。

　　而一季报位居公募持仓市值榜首的中国平安，二季度股价遭遇调整，市值缩水叠加持仓基金减少，中国平安的偏股基金持仓总市值环比一季度下降23.58%，178.22亿元的总持仓市值与贵州茅台相差63.35亿元，在二季度退居公募第三重仓股。

　　格力电器、伊利股份、分众传媒、五粮液等4只股票相对排名与一季度没有变化，位居基金重仓股的第四至第七位，持仓市值在150~180亿元，其中，格力电器二季度新增149只偏股基金持有，成为前十大重仓股中增持基金数量最多的公司。

　　泸州老窖相比一季度上升4名，以105.03亿元持仓市值位居偏股基金第八大重仓股，二季度新增18只偏股基金持有。

　　招商银行二季度股价调整幅度达到9.11%，在重仓股中的排名环比一季报名次下降一位，为偏股基金第九大重仓股，保利地产相对排名不变，仍位居第十大重仓股；基金持有这两只股票的市值都在100亿元以下。

　　银行保险成基金减持方向

　　相比于前十大重仓股，基金对一些股票标的的增减持更能体现对该股后市的态度。

　　天相投顾数据显示，截至二季度末，基金增持最多的50只股票主要集中在大消费、生物制药和信息技术板块，贵州茅台以42.72亿元的增持市值位列榜首，口子窖增持市值达到27.26亿元，位列次席。

　　康泰生物、长春高新、三一重工、青岛海尔也受到基金青睐，增持上述股票的市值也都在20亿元以上。值得注意的是，航天信息、浪潮信息等信息技术类龙头也受到资金追捧，在偏股型基金增持市值榜上跻身前十名，增持市值都超过17亿元。

　　银行、保险、有色、通信及元器件等则是偏股基金减持的主要方向。在基金减持市值前50名中，工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、兴业银行、平安银行等银行股龙头在列，中国平安以51.3亿元减持市值位居榜首。

　　二季度，基金对招商银行、隆基股份、阳光电源等的减持市值也均在30亿元以上。

　　此外，中国石化、三安光电、中国巨石、东方园林、赣锋锂业也进入基金减持市值前十名，对这些个股持有的市值环比下降25亿元以上。

　　低估值下着眼长期布局

　　虽然二季度A股市场下行明显，基金总体业绩表现不佳，但众多基金表示，当前A股整体估值的吸引力上升，或是进行中长期布局的良好时点。

　　安信价值精选指出，沪深300指数和中证500指数的市盈率和市净率均处于历史后1/4分位水平。当前时点，以3年为周期，上涨概率明显大于下跌概率。无论是从历史估值角度，还是上市公司盈利增速来判断，现在都是很好的投资时点。投资机会总是在下跌中孕育，在上涨中消失，在市场恐惧的时候，需要保持理性和适度的“贪婪”。

　　南方优选成长混合认为，市场估值已经到了合理偏低区间，无论是从历史纵向对比，还是从FED模型的股债收益比角度，下跌空间已十分有限，很多行业龙头性价比凸显。对中国经济的增长潜力保持乐观，在市场情绪最为低迷的时候，往往也是最有利于中长期投资布局的时候。

　　中欧价值发现混合表示，后市最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置，从过往的投资经验来看，在整体市场估值较低时进行投资，大概率会给投资者带来非常好的长期回报。个股上以价值成长蓝筹和低估值蓝筹为主，同时挖掘估值趋近于合理、因流动性下降而股价受到压制、未来将保持较高业绩增速的成长类个股。

　　东方红睿丰混合认为，市场受情绪影响较大，但整体估值水平到了历史上非常低的位置，并且估值结构趋于集中，特别是成长股的绝对和相对估值水平更低，很多成长股在股价回落后已经具有长期投资价值。